来源:中国证券网
安信证券:维持丽珠集团“增持-a”的投资评级
安信证券11月10日发布投资报告,维持丽珠集团(000513.sz)“增持-a”的投资评级。
五类重点产品销量齐增,销售同比增长26.37%。公司1-9月份实现营业收入15.83亿元,同比增长26.37%,其中制剂药、原料药、诊断试剂分别同比增长了21%、27%、32%。营业收入增加额约为3.3亿元,其中中药品种增加约7,600万元,消化道品种增加约4,300 万元,促性激素系列增加约3,500万元,诊断试剂增加约2,800万元,抗生素和抗病毒产品总计增加约1,500万元。
安信证券认为,新产品导入仍需时日。除上述老产品销售增长较快外,新产品金得乐销售了650万元,同比增长了150%。艾普拉唑自6、7月份上市以来,目前销售较少,公司将借鉴在生殖助孕产品方面的成功经验,重点学术推广该专利药,预期08年完成医院的导入工作,09年产品销售收入将突破千万,2010年将迎来快速放量期。营销改革持续深化,处方药增长仍是主驱动力。公司在处方药销售方面营销改革持续,公司凭借自身品种多、品牌好、产品毛利率高、质量好的优势,自07年中逐步从扬子江招纳销售骨干,目前江苏、浙江、河南、安徽、山东、东北、新疆、重庆等省的省公司经理均来自扬子江,在处方药招标、进医院等方面借鉴了许多扬子江的有效模式。预期,营销改革的最大成效将在2010年体现。另外,回购b 股取得进展。公司回购b 股事宜国家商务部已批复,尚需取得国家外汇管理部门对回购涉及购付汇的同意函。
因此,安信证券认为目前公司股价已对二级市场的投资浮亏有了较充分地反映,就公司主业而言,08、09年动
态pe分别为12倍和9倍,估值明显偏低。维持“增持-a”的投资评级,12个月目标价19.2元。维持对公司08、09年主业的盈利预测即eps 分别为0.90元、1.20元。
安信证券:维持白云山a“中性-a”的投资评级
安信证券11月10日发布投资报告,维持白云山a(000522.sz)“中性-a”的投资评级。
安信证券认为,内外因素共同影响,业绩有所下滑。1-9月份,公司营业收入20.16亿元,同比略下滑了0.59个百分点,扣除非经常性损益后净利润同比下降22%。公司业绩下滑主要原因为:第一、部分药品价格下降,主要原材料价格不断上涨,影响公司毛利率降低;第二、公司财务负担尚未得到实质的改善;第三、公司发展仍处于调整和过渡期,百特侨光仍处于亏损状态,何济公、明兴、光华因内部销售策略调整及管理层变更,业绩有所下滑。预期随着调整期的逐渐结束,09年公司业绩会有恢复性增长。
另一方面,多数重点产品销售仍趋于良好。1-9月份,除个别重点产品外,公司多数重点产品的销售情况仍趋于良好。阿莫西林销售收入约1.7亿元,增长20%;复方丹参片2.3亿元,增长接近10%;板蓝根2.3亿元,增长约30%;头孢他啶销售超1亿元,增长10倍;阿咖酚散接近1亿元,增长20%;头孢硫脒超1 亿元,增长30%;头孢克肟7,000 万元,增长30%;口炎清和消炎利胆销售均4,000多万,增长不到20%;克林霉素磷酸酯小水针(葡欣)2,000多万,番倍增长;一力咳特灵销售约1亿,基本持平;清开灵销售约1.3亿元,下降幅度10-20%。4家核心企业经营情况健康趋好。
因此,安信证券预期公司经过08年三季度的集中内部调整后,09年业绩会有恢复性的增长。维持前期对公司的盈利预测,即08-10年eps分别为0.20元、0.26元、0.32元;并维持公司12个月内5.2元的目标价,及“中性-a”的投资评级。
安信证券:维持电气行业“领先大市-a”投资评级
安信证券11月10日发布投资报告,维持电气行业“领先大市-a”投资评级。
电气行业三季度收入和利润双增长:全行业43家上市公司(剔除st)三季度实现收入251.1亿元,同比增长63.22%,1-9月累计实现收入677.6亿元,同比增长59.84%;三季度实现归属于母公司所有者净利润18.8亿元,同比增长37.73%,1-9月实现53.1 亿元,同比增长35.47%。增长的原因为受益于电网投资增长,部分公司业绩大幅度增长,可以分为业绩改善和投资收益两类。另外,毛利率将回升:由于前三季度原材料价格维持高位,甚至持续上涨,全行业成本压力大,导致毛利率下滑,三季度毛利率同比下滑2.75个百分点,1-9月毛利率同比下滑2.09个百分点。
安信证券认为,电网建设7-9月进度放缓是受奥运影响:受到雪灾、地震和奥运的影响,今年电网建设的进度与往年有很大的不同。国网公司220kv及以上新增线路长度和变电容量7-9月份连续三个月都出现了负增长。这是由于奥运期间保电,两大电网公司都实行了封网,除重点工程,大部分项目都几乎停止了建设。目前看,08年电网投资没有下调的迹象:为拉动内需,南方电网公司今年的投资额不但不下调还可能增加,明年的投资额也将超过今年。
安信证券对电气设备行业的观点是:首先,由于电力供需矛盾逐步缓解,火电设备利用率下降,火电的新增装机将回落,水电、核电、风电设备的需求仍将保持增长。另外,光伏产业由于多晶硅产能的释放,及需求增速的下降,明年供需缺口将弥补,光伏产业的暴利时代即将结束,未来光伏行业的投资价值看投资标的的规模效应。再者,近期煤价快速大幅度回落,火电行业的盈利能力将会迅速提升,在火电行业效益迅速提升后,不论是下调上网电价还是上调销售电价,电网公司的盈利将加强。电网建设资金的来源主要是贷款和发债,自身的利润只占到投资规模的10%左右,即使电网不盈利,仍可通过贷款和发债获得资金,而资产负债率在可以接受的范围内,在拉动内需的背景下,明年电网投资下降的可能性不大。最后,基于电网投资不会下降的判断,输变电设备行业盈利仍将增长,在弱市中仍然是非常好的防守品种。
因此,安信证券在股市大幅反弹以前,仍维持行业“领先大市-a”投资评级。推荐思源电气(002028.sz)、特变电工(600089.sh)、国电南自(600268.sh)、平高电气(600312.sh)、荣信股份(002123.sz)、浙富股份(002266.sz)。
